懒猫全球稳健组合，为什么值得？
这两年，“固收+”似乎陷入了一种尴尬的局面。
为啥呢？
涨起来跑不赢权益，跌起来又有点肉疼，丝毫感受不到稳稳赚钱的幸福。
我们将近三年权益占比低于30%的混合基金（包括平衡型、偏债型、灵活型三类）拉出来看了看数据，
400多只基金（不含C类），最近三年的年化收益平均只有1.23%，最大回撤却超过7%。（数据来源：WIND，时间：2021年3月27日至2024年3月27日）
如果不幸买到一些表现比较差的基金，持有多年到现在还在亏钱。
（数据来源：WIND，截止时间：2024年3月27日，筛选范围：平衡混合型基金，偏债混合型基金，灵活配置型基金，筛选条件：2021年末、2022年末、2023年末股票市值占基金资产净值比分别小于等于30%，成立时间大于等于三年，不包含C类基金。将筛选出的基金按照近三年最大回撤从高到低排序，即为展示基金。以上基金仅作示例，不构成投资推荐，基金过往业绩不预示其未来表现，为他人创造的收益不构成对未来收益的保证。）
即便不把鸡蛋放在一个篮子里，选择号称稳健型的FOF基金，情况也好不到哪里去。
成立三年以上的50只偏债混合型FOF基金（不含C类），近三年的平均年化收益甚至是负数（-0.72%），最大回撤超过10%。（数据来源WIND，时间：2021年3月27日至2024年3月27日）
下面列出来的，属于表现靠前的几只产品，也不乏回撤超过20%的基金，而最好的年化收益也不到3%。
（数据来源WIND，截止时间：2024年3月27日，以上基金仅作示例，不构成投资推荐，基金过往业绩不预示其未来表现，为他人创造的收益不构成对未来收益的保证。）
这个持有体验甚至赶不上债基，
中证普通债券型基金指数这三年的年化收益超过3%，最大回撤只有1.3%。（数据来源WIND，截止时间：2024年3月27日）
问题出在哪里？
我们认为，很多固收+的权益部分可能太过于集中在同一个资本市场，当该市场波动性非常大时，在权益景气的年份，固收+因为低回撤、中高收益备受追捧，而一旦股票进入熊市，会迅速放大这类产品的波动。
我们在“懒猫全球配置组合”对外公开之时提到过，有效的资产配置，能利用不同资产之间的低相关性，显著降低风险，带来更好的持有体验。
我们将这一理念也融入到“懒猫全球稳健组合”之中，这个组合80%以上的资产投向固定收益类产品，还有不到20%会投向权益以及大宗商品。
与很多稳健组合不同的是，我们在“固收”和“+”的两端，都采用了多元化的资产搭配，并且重点突出“全球”属性：
1，固收部分，除了国内债券，还有海外债券。
国内部分，我们将短债、长债、固收+进行了组合，通过打分在每个细分领域找出了满意的基金，
同时，挑选出一批重点配置美国国债的基金，保持密切跟踪。
考虑到美国利率处于高位，无论未来降息与否，这部分票息收益都极具性价比，一旦降息，还能收获资本利得。而且，在发生汇率波动时，也能起到分散和避险作用。
组合中的几只美元债基金，我们也按照不用久期的长短，进行了挑选。
2，权益部分，主要集中在国内的红利、美股、日股还有印度股市。
这几个都是权益资产中相对比较稳的品种。
红利这两年火出了圈，波动性有所放大，但红利被无数次证明是一种有效的风格因子，超额稳定，而且自带高抛低吸属性，非常适合纳入固收+组合中增厚收益。
（图片来源：华福证券）
从日本的经验来看，过去三十年，高股息股票相较于基准股指持续跑出了超额收益。
（图片来源：国联证券）
海外权益市场中，美股、日股和印度股市，近十年的风险收益比也不错，总体来看熊短牛长，波动相对较小。
（数据来源：Wind，制图：懒猫的丰收日）
3，组合还加入了黄金
黄金与其他资产的相关性非常低，一旦发生黑天鹅事件，可以作为有效的对冲手段，降低组合风险。
在全球所有资产中，黄金也算是风险收益比的“异类”。
下图横轴代表过去20年的下行捕获率，衡量的是市场下跌时资产对市场的敏感程度，纵轴代表过去20年的年化收益率。
（图片来源：X平台，账号@WinfieldSmart，统计时间：2004年1月31日至2024年1月31日）
以上是我们对组合结构的考量，在组合创建之初，我们按照固定比例进行了模拟测试，设定的条件是：
70%*国内长债+15%*美元债+10%*标普500+5%*黄金
跑出来的历史业绩如下图所示，蓝线为模拟组合回测表现，黄线为中证全债指数走势。
（数据来源：Wind，测算时间：2014年3月26日至2024年3月26日，历史数据不代表未来收益）
从2014年3月至2024年3月的十年时间里，模拟组合总收益71.95%，年化收益5.54%，历史最大回撤-4.87%，年化波动率只有3.08%。
如果只看近三年，模拟组合的年化收益达到6%，最大回撤2.22%，整体还是非常稳的。
（数据来源：Wind，测算时间：2021年3月26日至2024年3月26日，历史数据不代表未来收益）
在组合调仓方面，
“懒猫全球稳健组合”并不会频繁变动，我们希望将调仓频率控制在2-3个月一次，调仓的依据是：
1，某类资产的性价比出现明显变化时，我们会在约束条件内适当增加或减少相关资产的持仓比例，或者对久期结构进行调整；
2，当更优秀的同类产品出现时，我们会替换组合中的基金，以期实现更好的收益。
总的来说，“懒猫全球稳健组合”适合这样的人群：
1，风险偏好适中，希望回撤控制在5%左右，但并非完全不能忍受亏损；
2，认可全球配置理念。
因为组合买入了一定比例的QDII产品，因此需要你的风险承受能力在R4及以上。
投资“懒猫全球稳健组合”并不需要择时，即便出现短期回调，也不太会影响长期表现。如果你有一笔闲钱，3年不用，就可以考虑配置。
以下是“懒猫全球稳健组合”的购买入口：
如果对组合有任何疑问，可以联系客服咨询：
**风险提示：
基金投顾服务由盈米基金提供。“懒猫全球稳健组合”风险等级为R4，适合C4及以上的投资者。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，过往业绩不代表未来表现，如需购买相关产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略，独立承担投资风险。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所有的固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。文章中部分计算使用了历史数据，测算结果仅作示例，所引用指数在特定期间的收益率表现不能代表组合现在或未来的收益表现，不作为收益保证或投资建议，实际回撤可能会大大于模型展示的收益波动。市场有风险，投资需谨慎。